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华东地区依然是主要推动力

时间:2017-11-30 13:03    作者:admin     点击:

招商证券(香港)有限公司上周全国水泥价格指数上涨3.2%,水泥库容比环比下降3.25个百分点至55.06%,已经达到全年低点;本周开局延续涨势,水泥价格指数环比大幅上涨4.4%。华东地区依然是主要推动力,上周水泥价格环比上涨5.6%,本周一更是达到8.8%的涨幅。
 
我们认为华东价格飙升的主要原因有二:1)华东地区供需失衡,尤其是山东各地进入抢工期,需求爆发式增长,水泥库容比已经降至不足50%;2)山东、浙江、江苏、安徽等地已有地区实行错峰停窑或有强预期进行限产,叠加供不应求的现状,
 
助推了价格的飙升。由于年底至春节前是华东地区的传统生产旺季,我们认为此轮行情有望伴随低库存跨年,为明年上半年打下良好基础。进入12月北方进入传统生产淡季,需求转弱,但北方地区上周开始大规模错峰限产,市场供给也相应减少,
 
预计年末北方地区水泥价格总体平稳,主要为明年做准备。目前全国水泥价格已经超越2013年、追赶2010年,11月作为下半年出货高峰表现亮眼,全年行业利润预计同比增长40%。我们持续看好需求稳定、受益于供给侧改革的龙头海螺水泥(914 HK),
 
目前在这一轮水泥价格上涨的推动下公司股价已经接近我们的目标价(36.4港元)。我们持续看好华东地区的表现,认为其景气行情将持续至明年上半年,公司估计仍有上升空间。